以美元计，4月出口同比32.3%，高于预期的22.0%，前值为30.6%，累计同比44.0%，前值为49.0%，进口同比43.1%，高于预期的38.1%，前值为38.1%，累计同比31.9%，高于前值的28.0%。

点评：1、以美元计，2021年1-4月，东盟为我国第一大贸易伙伴，与去年全年一致。由于低基数的原因，4月我国对东盟、欧盟、美国和日本进出口累计同比仍高，但因基数效应减弱，4月累计同比整体较3月下降。2、4月美元指数大幅走弱，月跌2.02%，人民币兑美元升值1.56%，人民币升值有利于进口且一定程度拖累出口，进口和出口超预期因内外需偏强。我国4月制造业PMI下降，其中生产PMI、新订单PMI和新出口订单PMI较大幅下降，指向我国进口、出口同比增速均有下行压力。3、值得关注的是， 因去年低基数，3月美国零售同比和欧盟27国零售同比较前值大幅攀升，但同样低基数的生产却恢复缓慢，欧美工业产出同比明显低于零售同比。二月中旬以来全球疫情再度快速蔓延，3月数据显示欧美消费恢复好于生产，说明短期我国出口增速有一定支撑。下半年，随着美欧疫情接种的持续推进，欧美生产料将逐步恢复，而消费增速趋势下降，我国出口增速大概率趋势下降。4、我国进口增速长期有一定支撑。今年3月，中国社零增速大幅攀升至34.2%，大幅高于前年同期的8.7%，IMF预计中国GDP实际增速可能达8.44%，美欧低于6.4%。因美欧国民逐步接种新冠疫苗，全球经济活动正逐步回升，美欧对居民的疫情补贴或将逐步退出，叠加美欧消费的基数效应逐步减弱，美欧消费或在4月达到极值点后趋势较快回落而中国消费增速有较强攀升动能（消费实际增速向GDP实际增速回归），我国需求大概率由2020年的外强于内逐渐转变为2021年的内强于外。5、我国进出口增速好于预期，利多商品，有利于相关A股产业链。

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