【热点点评】如何理解国常会降准表述对股市的影响
从历次“预告降准”后来看，股市表现整体涨跌不一 ，实际点位和宏观背景更重要。
本次降准表述和时点超出预期，预计将助推市场“稳增长”预期，从情绪上来说对股市存在正向推动，
尤其是对流动性敏感的股票表现会相对更好。但降准言论也引发市场“经济下行+货币转宽”的预期，
通缩交易下对经济增长推动的行情不利，尤其是与经济增长相关性较高的股票可能受到经济增长预期修正的负面影响。
但目前仍难下定论：
1. 降准是否会落地以及如何落地存在不确定性，如2020年6月17日国常会提“综合运用降准、再贷款等工具”，但最终并未落地。
2. 降准表述并不意味着政策下半年将进入稳增长宽松模式。现代货币政策框架下，政策基调更关注政策利率的变化，
央行操作目标仍是“引导市场利率围绕政策利率附近波动”，资金面与降准并无绝对相关性，预计仍以平稳为主。
3. 定向、或置换MLF式降准可能性更高，下半年MLF到期量大增（7月份到期4000亿元，下半年到期4.15万亿元），
MLF存量过高对抵押物也带来压力，通过置换MLF降准可在加强小微企业支持力度的同时避免银行间市场流动性过于宽松。
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