【美联储维持利率不变，加速Taper，明年或加息三次】

事件：美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储发表声明称，将加快缩减债券购买规模，将每月资产购买规模减少300亿美元，此前为每月减少150亿美元；并预计在2022年加息三次，以控制通货膨胀的速度。点阵图显示，官员们预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次。美联储主席鲍威尔表示，美国的高通胀是加速缩减购债的原因。缩减购债结束和开始加息之间不会间隔太长时间，可能在实现充分就业前加息；在缩减购债还在进行的时候，加息是不合适的。如果需要的话，美联储会准备提高利率，并不认为美联储落后于形势。

点评：美联储周三向市场提供了多项迹象，表明其自新冠疫情开始以来的超宽松政策即将结束，其举措甚至比市场预期的还要激进。委员们对政策举措持鹰派态度，坚定地倾向于加息。虽然美联储加快了缩减购债规模的节奏，但委员会认为，如果经济前景发生变化，将准备调整购债速度。在美联储定出缩债节奏和加息节奏后，美联储大概率更加注重实现充分就业，美联储会议落地后，美国货币政策不确定性降低，对A股呈正面影响。

【进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持】

事件：国务院常务会议部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持，明确将普惠小微企业贷款延期还本付息支持工具转换为普惠小微贷款支持工具，并从2022年起将普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款支持计划管理，支持金融机构发行小微企业专项金融债券。会议确定加大对制造业支持的政策举措，明确实施减税降费政策要向制造业倾斜，扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模。

点评：为应对疫情冲击影响，人民银行于2020年6月1日发布了两项直达实体经济的货币政策工具，即：普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划。旨在通过适当提供央行资金支持，推动银行积极办理企业贷款延期还本付息和普惠小微企业信用贷款。今年3月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底。当前，这两项货币政策工具即将到期。此次将普惠小微企业贷款延期还本付息支持工具转换为普惠小微贷款支持工具，表明央行继续加大对小微企业、制造业等实体经济薄弱环节支持力度，进一步缓解小微企业等融资难融资贵问题，激发微观主体活力，保市场主体，支持内需稳步恢复。稳经济增长措施进一步落地，对A股呈正面影响。

【中国经济11月“成绩单”出炉，喜忧参半】

事件：中国经济11月“成绩单”出炉，多重风险挑战下，部分指标增速有所回落，但工业增加值、固定资产投资等多项指标回暖，主要宏观指标总体处于合理区间，表明我国经济发展韧性不断增强。国家统计局表示，我国经济稳定发展支撑有力，宏观政策调节有力实施，全年经济社会发展主要目标任务有望较好实现。从明年的发展看，战胜困难挑战、保持经济稳定运行仍有较好的支撑。

点评：11月经济数据基本符合预期，供给约束继续改善，需求端收缩压力仍存，出口与制造业链条是当前经济的主要支撑力量，但景气度逐渐接近顶部，而地产下行压力仍大、“政策底”到“市场底”仍需要时间、消费短期复苏受阻，经济下行压力下稳增长政策仍需发力。财政政策是发力重点，货币政策稳中偏松，降准落地后降息概率提升，但“以稳为主”的政策定调下降息为时尚早，仍需等待经济下行压力进一步加大的触发剂。11月经济数据整体不及预期，市场预计宽松的财政和货币政策将进一步发力，短期对A股呈负面影响，但较长期，受积极政策驱动，A股估值有较强韧性。

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