【中国LPR现“非对称降息”，一年期下调，五年期不变】

事件：中国LPR现“非对称降息”。12月1年期LPR报3.8%，较上期下调5个基点；5年期以上品种则持平于4.65%。业内人士认为，在我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的背景下，货币政策近期加大了对稳增长的支持力度。本次LPR下调将直接推动实体经济融资成本下降，并对带动消费、投资恢复性增长释放出重要信号。

点评：下半年以来我国经济下行压力加大，企业经营面临困难，货币政策定调积极，央行鼓励商业银行加大信贷投放，但因实体融资需求偏弱，导致多数银行采取票据冲量。在央行两次降准和出台碳减排支持工具等放量政策后，继续扩大量的投放效果不明显，7月降准后，三季企业融资成本不降反升，现阶段需要进一步降低实体经济的融资成本，提升企业的融资需求。美国明年大概率加息三次，首次加息时点为3月或5月，我国降低利率的时间窗口较短，预计明年一季度仍有较大可能降息。5年期LPR没有降低不宜过分解读，主要的考量或是因为其为大部分居民房贷利率的定价基准，在“房住不炒”下，不降利率或是为了不让市场解读为大幅放松对房地产的监管。LPR利率下调整体有利于A股。

【印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》】

事件：央行银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》明确，银行业金融机构要按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务。接近监管人士表示，《通知》主要是为了支持重点房地产企业项目的并购，不是为了并购出险房地产企业的股权或房地产企业本身。鼓励优质房地产企业并购出险房地产企业的优质项目，是按照市场化方式出清风险的有力举措。

点评：12月政治局会议没有提及“房住不炒”，叠加近月对房地产贷款政策有所放松，市场认为房地产政策迎来宽松期。中央经济工作会议虽然提及“房住不炒”，抑制房价快速上涨的基调不变，不过重提“因城施策”，说明房地产政策应会进一步可控的松动，经济工作会议强调“促进房地产业健康发展和良性循环”，一定程度说明政策会支持按揭贷款和开发贷款加速投放。做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务，是为了房地产业健康发展和良性循环，对房地产产业链形成正面影响。

【美国总统拜登近两万亿美元支出法案遇阻】

事件：美国总统拜登近两万亿美元支出法案遇阻，美国民主党参议员曼钦周一概述了拜登经济法案需做出哪些改变才可能赢得他的支持，此外他还对攻击他的白宫工作人员和其他民主党人士予以了抨击。高盛集团火速下调对2022年美国实际GDP增长的预测，将美国明年第一季度GDP增速预测从3%下调至2%；第二季度预测从3.5%下调至3%；第三季度预测从3%下调至2.75%。

点评：拜登和民主党计划明年1月国会休会归来后通过该项法案。曼钦重申，不能为了压低总成本就推出一个包含不同社会支出项目的大杂烩法案。曼钦表示，他支持的法案必须真正带来美国税制改革，使纳税变得更加公平，而且对处方药的降价程度也要比目前法案更大更广。目前美国民主党和共和党在参议院各控制50个席位，在没有共和党参议员支持的情况下，曼钦的这一票将能关系到拜登开支草案能否获得通过。曼钦的反对，或使拜登的开支提案将被迫延期到明年1月再议，有可能影响到明年的中期选举。美国政策的不确定性，对A股呈负面影响。

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