【中国11月规模以上工业企业利润同比增长9%，前值增24.6%】

事件：中国11月规模以上工业企业利润同比增长9%，前值增24.6%。国家统计局表示，11月份，随着保供稳价、助企纾困政策效果持续显现，上游部分原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，下游行业成本压力有所缓解，利润结构呈现改善特征。

点评：从累计同比看，11月工业企业利润增速累计同比较前值下降，主要是受工业生产转弱影响，但基数效应减弱和生产端价格维持高位形成支撑；从当月同比看，11月PPI同比回落，而工业增加值同比攀升，显示边际驱动力的“量”强于“价”，企业利润同比的支撑因素正由价转变为量，12月这种特征或将更加明显；近期新冠肺炎每日新增确诊人数快速攀升，多个国家加大疫情管控力度，对经济活动的负面冲击可能扩大，在PPI同比趋势下行背景下，我国企业盈利增速仍承压；整体看，当月同比较前值大幅下降不及市场预期，对权益类资产价格形成负面冲击，对避险类资产形成支撑。

【2022年积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续】

事件：全国财政工作会议强调，2022年积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续。要实施更大力度减税降费，增强市场主体活力；保持适当支出强度，提高支出精准度；合理安排地方政府专项债券，保障重点项目建设；加大中央对地方转移支付，兜牢基层“三保”底线。全国财政工作会议强调，持续防范化解地方政府隐性债务风险，对化债不实、新增隐性债务的要严肃问责，完善防范化解隐性债务风险长效机制。

点评：2022年积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续，重点把握好6个方面：一是实施更大力度减税降费，增强市场主体活力。二是保持适当支出强度，提高支出精准度。三是合理安排地方政府专项债券，保障重点项目建设。四是加大中央对地方转移支付，兜牢基层“三保”底线。五是坚持党政机关过紧日子，节俭办一切事业。六是严肃财经纪律，整饬财经秩序。我国专项债投放前置，财政政策积极，对A股呈正面影响。

【央行：2022年稳健的货币政策要灵活适度，推动企业综合融资成本稳中有降】

事件：央行工作会议强调，2022年稳健的货币政策要灵活适度。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降、金融系统继续向实体经济让利。

点评：当前全球疫情快速蔓延，我国经济下行压力加大，在生产端通胀压力有所减少的背景下，我国货币政策边际宽松有必要也有空间，今年中国宏观杠杆率明显下降，我国有余地运用多种货币工具，维护经济大局总体平稳是重中之重。中央经济工作会议强调明年经济工作以“稳”为要，跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合，实施好扩大内需战略，增强发展内生动力，央行拟发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济支持力度，对A股呈正面影响。

风险提示：疫情爆发超预期，经济增长不及预期，政策宽松不及预期

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